1、基金经理的从业经历?
博道卓远基金经理袁争光,12年证券从业经历。股票研究员出身,在成为基金经理之前有五六年的行业研究员经历,注重自下而上精选个股、分析行业。2012年,机缘巧合做了3年的债券基金经理。 2015年以后,股票、债券都有涉及,以股票为主。债券投资经历大大提升了基金经理在宏观、流动性、大类资产比较等方面的宏观视野。

2、今年以来的的投资思路是什么?
从1月初开始加仓,果断加仓的理由有如下原因:
1、看?#20040;?#21183;,觉得是较为明显的底部区域;
2、看好可转债,当时可转债的配置价值特别高,进可攻退可守。
3、后来市场逐步确认,开始慢慢把可转债换为股票。
正是对可转债的把握,较好地控制了组合的回撤和向上的弹性。股票总体相对均衡,整个组合不依赖个别股票的上涨,风格总体相对均衡,换手率比较低。产品依赖于宏观策略、行业、个股等几方面因素,既能提高投资决策正确的概率,又能控制波动和回撤。

3、当市场风格变化时,如何相应做组合的管理?
A股市场基本面趋势很重要,如果一个公司一个行业,让你感受到基本面趋势正在发生变化,往往就是买入或者卖出的时机,估值高低往往只是一个结果。
?#27604;唬?#22914;果超过了估?#31561;?#24525;的上下限,往往从绝对收益的角度或者放在更长的时间窗口来观察也非常重要。在具体的投资时,希望能感受到行业或者公司趋势性的变化,而做出买入或者卖出的决策。

4、投资的风格和个人体会?
相信专业和勤奋。为了能够做到投资决策的大概率正确,会自己看去上市公司公告、深入调研,?#26377;?#24687;的最初来源入手,梳理投资逻辑,感受公司和行业的变化。再辅之以内外部的研究员了解、印证,判断投资逻辑的可靠性,提高判断的正确概率。由于信息每经过一次传递都会有效率损失,如果过分依赖于别人推荐,自己又不够熟悉了解,投资决策的链条过长,几个?#26041;?#36208;下来就很难保证决策的大概率正确。
坚持相对均衡的配置风格,比较注重买点,买到了以后一般持有的时间较长,这样配置出来的组合可以过滤掉市场大部分的短期噪音,可以把精力放在影响市场和股价中长期关键的因素上,“风物长宜放眼量”。

5、?#32536;?#21069;市场的看法?
目前沪深300的PE仅11倍左右,不论从横向、纵向来看,估值都处于底部区域。在这样低位的估值下,宏观经济一旦出?#21046;?#31283;改善的新预期,市场就迎来上涨。我们认为货币和监管放松、贸易摩擦改善、房地产市场稳定,是2019年宏观的主要矛盾。这三点今年相对于2018年都在改善。年后市场的走势也验证了我们的判断,目前仍然觉得上涨的支撑比较健康。
另一方面,股票投资者的资产再配置目前还未完成,且近两年来的非标投资大量退出,退出后大概率会流入股债标准化市场,其中股票市场将受益明显,上涨的空间犹在。

6、2019年看好的板块?
一是基础消?#36873;?#37096;分消费升级,这类公司仍然是经济运行中的相对亮点;
二是优质的白马成长股和部分周期成长股,估值相对较低,大概率可以通过业绩增长穿越周期;
三是集中度提升的行业龙头、头部公司,当前阶段下,此类公司市场占有率有望继续提升;
四是部分周期性板块,产品价格变化带来的阶段性机会。



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